【美伊协议还没签，油价仍较战前水平高出约20%】

美伊和平协议签署在即，霍尔木兹海峡局势趋缓，油价跌破80美元，基本已经消化了大半地缘溢价，但离战前的60-65美元还有差不多20%的距离。这中间，市场还未开始定价伊朗的原油什么时候回归市场。

谅解备忘录写的是30天内解除海上封锁、30天内按伊朗的安排重开霍尔木兹，而且海峡要先排雷才能恢复通航。也就是说，从"宣布开放"到"油轮满载通过"，中间隔着一段实打实的执行期。市场现在交易的是"停火"，还没定价"伊朗满产回归"。等油价跌破65美元，说明市场开始认真定价伊朗原油回归，而不只是停火。

协议目前只是双方口头宣布，6月19日才签。这种事不是没翻过车——今年4月那次停火，最初也设定了期限，后来并没有按剧本走。而眼下最不安分的变量，是以色列。伊朗也没把6月19日当成铁板钉钉，再加上核问题要留到最终协议的60天谈判期，协议距离落地中间隔着不止一道坎。关注6月19日的签署能不能如期，往后是霍尔木兹的排雷和复航进度、伊朗石油出口的恢复速度、OPEC+对增产的反应等等。