【地缘预期反复！金油走势分化，多空博弈聚焦中东谈判与美联储决议】

上周黄金震荡走弱延续回调态势，受避险情绪降温、美联储高利率预期升温拖累，最低下探4657.55美元，结束此前连续四周的上涨行情；本轮金价走弱的核心驱动来自中东地缘局势边际缓和，伊朗已通过中间人向美方传达三阶段谈判方案，明确以停火为核心推进外交协商，市场对中东全面战争的恐慌情绪大幅降温，短期避险买盘持续离场；同时本周将迎来美联储4月利率决议，市场普遍预计美联储将维持利率不变，年内降息概率已大幅下行，叠加油价再度上涨引发通胀黏性担忧，市场对美联储长期维持高利率的定价进一步强化，利率端压力持续压制金价上行空间；不过世界黄金协会数据显示2026 年一季度全球央行净购金量达228吨，连续17个月保持净增持，长期配置需求仍为金价筑牢底部支撑，后市可能陷入宽幅震荡行情。压力4720/4730，支撑4670/4650

上周油价震荡反弹强势收涨，受中东供应恐慌再度发酵推动，最高触及98.37美元，全周累计大涨12.92美元，油价上涨的核心驱动仍是中东地缘局势带来的供应中断风险，原定周末的美伊和谈已取消，伊朗明确警告霍尔木兹海峡 “不会恢复到此前状态”，当前海湾地区约57%的原油产量仍处于关停状态，高盛将霍尔木兹海峡正常通航时间预期从5月中旬推迟至6月底，预计当前中东地区1450 万桶/日的原油产量损失，正推动全球石油库存在4月以创纪录的1100万至1200万桶/日的速度被消耗，全球原油市场将从供应过剩转为960万桶/日的供应短缺，供应缺口恐慌持续发酵；此外美国商业原油库存超预期增加、国内原油产量维持历史高位的利空，完全被地缘供应风险所覆盖，市场焦点仍集中在霍尔木兹海峡航运问题上，可能继续推动油价走高。压力96.80/98.00，支撑95.00/93.50